La temporada de reportes trimestrales del tercer periodo de 2025 tendrá un tono entre neutral y negativo para las principales empresas mexicanas, y la atención de los participantes del mercado se centrará en la manera en que los ejecutivos enfrentan algunos de los retos económicos actuales.
Los analistas coinciden en que las emisoras más bursátiles presentarán, en conjunto, avances en ingresos y flujo operativo; no obstante, esperan que las tasas de crecimiento sean menores que en periodos recientes. En cuanto a márgenes, parece no haber consenso.
“Esperamos un tercer trimestre del año débil, con una notoria desaceleración en ingresos totales para prácticamente todos los sectores del S&P/BMV IPC”, explicó en una respuesta escrita Alik García, subdirector de análisis bursátil en Valmex Casa de Bolsa.
América Móvil fue la primera emisora en reportar, y lo hizo en sintonía con la expectativa del consenso de Infosel. Sus ingresos (+4.2%) y su flujo operativo (+4.9%) estuvieron en línea, destacando el incremento en el periodo de 3.1 millones de clientes de postpago. El reporte fue considerado positivo por parte de los analistas de Monex, por mostrar fortaleza operativa y financiera.
A nivel general, el tipo de cambio será un factor relevante, ya que la variación (apreciación de 1.7% del peso) es menos volátil que en trimestres anteriores, lo que “prácticamente esfumará” las distorsiones previas y permitirá ver resultados más orgánicos, de acuerdo con García.
La expectativa de los analistas de Banorte Casa de Bolsa es que, durante un tercer trimestre que fue el primero de los últimos cinco con un peso sin depreciación en la comparación anual, se beneficien las compañías que expuestas a costos dolarizados.
Otro aspecto que también impactará a nivel de costos, alertó William González, analista senior de inversiones de Banamex, será la inflación.
“Las empresas podrían enfocarse en las presiones de costos debido a que la inflación en el tercer trimestre de 2025 tuvo un aumento [subió de 3.51% anual en julio a 3.76% anual en septiembre], lo cual se traduce en un impacto en los márgenes. De la misma forma, habrá atención en cómo se ha lidiado con esta presión de costos en temas de estrategias de precios”, dijo González.
El consumo en México, que ha perdido fortaleza, también podría reflejarse en los números del trimestre que recién terminó. Los expertos coinciden en que la tendencia de las remesas y la situación del empleo han influido ese factor.
“Muestra señales de moderación ante una ligera recuperación en la creación de empleos y menor fortaleza en el avance de los salarios”, señalaron desde Banorte. “Las estrategias de optimización en la estructura operativa y la disciplina en gastos cobrarán mayor relevancia, a pesar de menores presiones inflacionarias en materias primas y energéticos”.
Los analistas de Actinver coincidieron con García, de Valmex, en que las dificultades climáticas, en particular las lluvias en el centro del país, afectarán los reportes de algunas emisoras.
En medio de ese panorama, los estimados de los analistas para el agregado del IPC (o muestras mayoritariamente compuestas por empresas del índice) están entre 4 y 6.2% para el crecimiento de ingresos y entre 3.4 y 5.3% para el avance del flujo operativo.
De cumplirse el pronóstico, el crecimiento del flujo operativo de las principales emisoras mexicanas sería el más bajo de los últimos cinco trimestres. No obstante, en cualquier escenario se esperan reportes destacados, tanto para bien como para mal.
Para el tercer trimestre, el sector de transporte --y particularmente los grupos aeroportuarios-- está entre los mejor posicionados, siendo señalados como favoritos por Banorte, Actinver (a nivel de ingresos) y Valmex.
“Esperamos que los grupos aeroportuarios mantengan su liderazgo y sean el único sector del IPC en reportar incrementos de doble dígito en ingresos totales en esta temporada de resultados, ya que, a pesar de que en el agregado reducirán su ritmo de crecimiento en tráfico de pasajeros, se beneficiarán de la aplicación de mayores tarifas máximas e ingresos comerciales”, explicó García, de Valmex.
De forma aislada, Valmex resalta el sector de telecomunicaciones ante el efecto del tipo de cambio y menores inversiones. Banorte destaca los casos de bienes raíces --manteniendo la tendencia de los últimos trimestres-- y minería, con precios de los metales que compensan una potencial menor producción.
Del lado negativo, los resultados más desafiantes podrían observarse en el sector de materiales, señalado por Banamex, Banorte y Actinver, aunque sin que se trate de un periodo completamente oscuro.
“En cemento, la debilidad en volúmenes seguirá limitando el crecimiento de ingresos”, escribieron los especialistas de Banorte. “Sin embargo, el programa de eficiencia operativa de Cemex refuerza una expectativa favorable para la rentabilidad, con un posible regreso a crecimientos de doble dígito en ebitda, no observados desde el cuarto trimestre de 2023”. (Fecha de publicación 14 de oct. 2025)
